Cambia la regla del dólar: Qué implica el nuevo esquema y por qué mira de cerca el Mercado

Desde este primer día hábil del año entra en vigencia el nuevo régimen de flotación administrada del dólar. Las bandas se ajustarán por inflación con rezago y el Banco Central buscará acumular reservas en un escenario todavía frágil para la economía.

Desde hoy, el mercado cambiario argentino opera bajo un nuevo esquema de bandas de flotación para el dólar. La modificación cambia la forma en que se actualizan el piso y el techo de la cotización oficial y abre una nueva etapa en la estrategia del Banco Central para intervenir en el mercado y reforzar las reservas internacionales.

El principal cambio es que las bandas ya no se ajustan a un ritmo fijo mensual del 1%. A partir de ahora, tanto el límite inferior como el superior se actualizarán según el último dato de inflación informado por el INDEC, con un rezago de dos meses. Esto implica, por ejemplo, que el ajuste de enero se calcula con la inflación de noviembre, lo que introduce una dinámica distinta en la formación de expectativas.

En paralelo, la autoridad monetaria puso en marcha un programa de compras de divisas aun cuando el tipo de cambio no toque el piso de la banda. La intervención diaria estará limitada al 5% del volumen operado —unos USD 400 millones— con el objetivo de evitar movimientos bruscos. Según la economista Justina Gedikian, el cambio es clave porque “el tipo de cambio venía operando muy cerca del techo de la banda, lo que restringía la capacidad del Banco Central para intervenir y fortalecer las reservas netas”.

El relanzamiento del esquema apunta a corregir una de las principales debilidades del programa económico: la escasez de dólares. Un informe del IERAL, firmado por Jorge Vasconcelos, sostiene que el nuevo régimen permite una mayor intervención oficial para comprar divisas y amortiguar el ciclo económico, aunque advierte que el esquema sigue siendo transitorio y mantiene restricciones que afectan la inversión, en especial en las provincias y las economías regionales.

Desde el mercado, las miradas están puestas en varias variables. Emilio Botto, jefe de estrategia de Mills Capital Group, señaló que el nivel de tasas, la inflación y la estrategia del Tesoro para afrontar los vencimientos de deuda serán determinantes en los próximos meses. Además, alertó que la liberación de cuentas en dólares podría volcar al mercado más de USD 24.000 millones, con impacto directo sobre liquidez y reservas.

Para Portfolio Personal Inversiones (PPI), diciembre mostró un comportamiento errático en el mercado de cambios, con una fuerte caída en la formación de activos externos respecto de los picos de meses anteriores. Hacia adelante, los analistas coinciden en que el nuevo esquema ofrece más herramientas, pero también riesgos: atar las bandas a la inflación pasada puede tensionar la curva de tasas y complicar la previsibilidad. El interrogante central sigue abierto: si este régimen será un puente transitorio o el paso hacia un esquema cambiario más estable y permanente.